黄金价格展望:金价的反弹仍未得确认,能否升至1764一线?关注美联储动作

美联储利率决议当前,金价自低点开始回升

金价在3月初触及关键技术支撑后,在过去的一周中一直上行。与此同时全球债券收益率自年度高点下滑,可能成为金价走势反弹的一个实质性原因。

但一切并非全都那么乐观。最近几周甚至几个月中,技术面上的损害对金价的打击似乎仍未停止,而基本面上的前景遭到破坏,使得美国实际收益率开始上行。随着通货膨胀/通货再膨胀主题反复成为市场焦点,美国3月利率决议将于GMT+8时间周四凌晨举行,这可能意味着全球债券收益率的再度飙升可能打击金价的升势。


长期基本面背景很重要,但是……

通过资产配置和风险调整后的回报来关注近期不同类别的资产的走势是很重要的。黄金价格与其他贵金属类似,没有股息、收益率或者息票支付(与之前所说的类似),美国名义和实际利率的跃升均成为了问题。此外,债券收益率增加、关键基准指标标普500股息收益率的鸿沟以及除此之外的收益率,唤醒了大宗商品甚至是股票、外汇市场的重新分配。

债券市场目前出现了“主次颠倒”,尽管长期基本面很重要,但收益率迅速上涨可能唤醒短期与长线预期相反的走势。这一情形使得实际收益率持续下降,可能是由于宽松的货币政策和财政刺激扩张的共同作用。

金价与黄金波动率失去了一致性

历史上,黄金价格与波动率之间具有与其他类别资产不同的关系。尽管其他资产类别(如债券和股票)不喜波动性的增加,暗示围绕着现金流、股息、息票支付等方面更大的不确定性——黄金倾向于在波动性增加的时期获益。

黄金波动率技术分析:日线图(2020年3月-2021年3月)

黄金价格展望:金价的反弹仍未得确认,能否升至1764一线?关注美联储动作

黄金波动率持续从3月早期的峰值回调,接近了2020年11月以来的最低水平。黄金波动率GVZ(根据芝加哥期权交易所黄金波动率ETF得到,追踪了从黄金期权链得到的1个月隐含波动率)目前交投在17.89,远低于2月首周录得的年度高点24.03。黄金波动率与金价之间的5日相关系数是-0.04,而20日相关系数则为-0.35。一周前(3月9日),二者之间的5日相关系数是-0.33,而20日相关系数是0.48。

金价技术分析:日线图(2020年3月-2021年3月)

黄金价格展望:金价的反弹仍未得确认,能否升至1764一线?关注美联储动作

在上次的黄金价格展望一文中,笔者指出了“若金价开始寻得底部,从技术的角度而言这可能是一个理想的位置。”的确,金价从关键水平汇集区域(2015年低点/2020年高点的区间的38.2%斐波回撤水平1682.27,以及2020年低点到高点区间的61.8%斐波回撤水平1689.74一线)开始上行,更长期限的看涨旗形的支撑线也将对金价的上行构成支持。

但是,金价仍产生了有意义的技术反弹。金价仍低于2020年低点到高点区间的50%斐波回撤水平,但以及该突破了日线EMA区域,尝试从看跌区域转向中性区间。日线慢随机指标升回中线位置附近,但日线MACD指标则仍处于信号线下方。

在投资者对金价的反弹具有更大信心之前,金价需要录得更加富有建设性的走势。

金价周线图:2015年10月-2021年3月

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笔者之前曾提及,“自此(2020年低点/高点区间的50%斐波回撤水平)开始的持续下行可能证明了2021年第一季度预期需要重新考虑,这暗示了金价可能触及本季度的新高。” 若金价跌破1763.36一线,则可能使得投资者重新考虑金价的前景。金价的技术前景可能很快遭到侵蚀,从中性转为看跌,目标水平在2015年低点/2020年高点区间的38.2%斐波回撤水平1682.27一线。

散户情绪指数显示,83.30%的散户是净多头,多头与空头的持仓比为4.99:1。散户净多头较昨日降低0.20%,较上周降低1.62%;散户净空头较昨日增加2.49%,较上周增加14.29%。

通常认为散户持仓数据是反向指标,投资者是净多头暗示金价可能持续下跌。

然而,投资者净多头持仓较昨日和上周均有减少,近期散户持仓的变化暗示,尽管投资者仍是净多头,金价目前可能很快反转走高。